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吳慶斌:家庭資產配置的核心是“不掉隊”

2020-10-10 07:58:56 中國經營報 

本報記者 陳嘉玲 上海報道

“每一次金融危機、每一次‘放水’,都造成巨大的財富差距,財富更向巨頭或高凈值人群集中。因此,雙循環之下,居民家庭資產配置的核心是怎么做到不掉隊的?面對當前經濟周期,居民應當加大權益類資產的配置!敝刑信托、大成基金董事長吳慶斌如是表示。

事實上,全球央行應對金融危機的行動,超低的利率和龐大的債券購買計劃等刺激舉措,進而推高了股票和其他資產的價格。因此,低利率和貨幣超發的時候,股票和房地產將是相對長期表現最好的兩類資產。

《2019年城鎮居民家庭資產負債情況調查》顯示,我國城鎮居民資產以實物資產為主,金融資產占比低,實物資產占家庭總資產的八成,住房是家庭實物資產的重要構成。

吳慶斌分析認為,普通公眾除房產和存款以外,簡單地以收益率或風險偏好為投資標準,部分公眾往往被如P2P、股市的追高抄底等收割。高凈值人群則逐漸形成多元化資產配置意識,尋求資產保值增值,通過資產配置分散風險。

“是否進行了資產配置、配置時考慮了哪些因素、最后配了哪些大類資產,最終必然影響家庭間的財富差距!眳菓c斌指出,金融資產中的權益類資產,目前城鎮居民家庭配置得還較少。權益類資產的價格變化,正是高凈值人群與我們普通公眾拉開財富差距的關鍵原因。

對于危機進一步拉大財富差距的問題,吳慶斌分析認為,一方面是因為資產配置分散了高凈值人群的投資風險,另一方面是因為高凈值人群在股票、股權這類權益類資產上的配置比例會高于普通公眾。當刺激政策推高股票和資產價格的時候,這類人群就能從中獲益,財富較容易快速增長。

吳慶斌還強調,當前雙循環之下,市場貨幣供應充分、本幣對外升值、利率較低,投機活動很可能就會出現。對于居民家庭而言,要獲得資產保值升值,較理想的是通過資產配置,捕捉大類資產輪動或變化中的投資機會。

具體而言,以大成基金的四季理論為例,通過對經濟周期和金融周期變化狀態的描述,判斷當前資本市場所處的季節,并給出對應的大類資產配置建議。吳慶斌表示,經濟和金融均處于擴張期的夏天,配置標的主要為商品、房地產、非標、債券;經濟和金融同處于收縮期的冬天,則主要配置現金類產品。經濟擴張期和金融收縮期的春天,對應的投資標的可以是股票。而股票的投資上,在“春夏秋冬”不同的經濟和金融周期中,應當分別配置價值周期股、成長周期股、成長防御股和價值防御股。

(責任編輯:張洋 HN080)
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